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資本の運用成績を表す経営指標を考えてみよう その2
- 2007/12/03(Mon) -
 昨日のケースの答です。

 「借入によって1,000万円(利息は年3%)を調達し、その全額を1年間運用した結果、1年後1,100万円に増やすことができた」場合の運用成績はどう表すことができるか(単純化のために税金は無視)ということでした。

 答は、1年間の運用利回り10%となります。(運用によって増加した金額100万円÷元本1,000万円で計算されます)

 中には、利息の30万円を控除して残った金額70万円を1,000万円で割った7%が運用利回りとお考えになった方も少しはいらっしゃったかもしれませんが、正解は10%です。

 支払利息は、あくまで財務面の成績であり、純粋に運用成績、つまり運用の上手さを見る際には、調達方法によって左右される支払利息は考慮しないということになります。

 企業の場合、これに似た経営指標ROA総資産利益率)があります。

 上記と同様の理由で、理論的には、ROAの分子は金利差引前経常利益ということになります。
 つまり、ROA=金利差引前経常利益÷総資産(=総資本) となります。

 別の説明をすると、分母の総資本は自己資本(純資産のこと)+負債であり自己資本に対する報酬が経常利益であるのに対して、負債に対する報酬は支払利息・割引料になります。
従って、分子は、経常利益+支払利息・割引料となるわけです。

 ところが、実務上は、ROAの分子を経常利益にしていることが結構多いわけです。
 例えば、中小企業診断士試験の教科書なんかでもそのようになっています。

 理論的にはおかしいのですが、何故かそうなっています。

 経営指標を比較分析するような場合には、一体どのうような計算式でそれがはじきだされているかを、気をつけて見ておく必要があります。


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経営指標、何と誤解が多いことか!

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コメント
-こんにちは。-
こんにちは。
大変興味のある文面でしたので、コメントさせて頂きます。

経営分析(財務分析)というものは、実務で実際に経営者が経営管理(経営判断)の参考として利用するツールの一つだと思います。
ということは、学問として捉えるのではなく、実践的であるべきではないでしょうか?
その意味では、単純でわかりやすいものであっていいと思います。(特に中小企業においては)
ですから、ROAにおける分子も単なる経常利益であってもよいのではないかと思うのです。(そもそも比較する際の業界の経営指標もそうなっているのではないでしょうか。)

借入の場合の運用利回りにおける考え方も支払利息を含めて考えるかどうかは、経営判断を下す際の目的によりケースバイケースですが、どちらが正解というのではなく、どちらも正解であるというように思います。

管理会計は非常に大切な考え方であると思いますが、あまり学術的に捉えることは、中小企業の実務には馴染まないような気がします。(あくまでも私的な考えです。)
2007/12/26 09:33  | URL | 成り上がり #-[ 編集] |  ▲ top

--
成り上がり様

誠に貴重なコメントをありがとうございました。
まさに、このようなコメントを期待していました。
おっしゃる通りなんですね。
実務上は分子を経常利益にすることが多いわけですから、標準比較や相互比較(他社比較)をする際には経常利益で行うことが多くなると思います。(実は私もやむなくそうしています)
また、時系列比較するときは、継続的に同じ計算式を使用することが大切ですから、「分子は経常利益でやる」と決めて、ずっとそれを継続しても大きな問題はないと思います。
おっしゃるように、学術的に考えすぎることは時には害(無駄な思考、無駄な時間)になることもあります。
貴重なご指摘、感謝します。
2007/12/26 10:02  | URL | 南の冠座 #-[ 編集] |  ▲ top


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